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En el precipicio: ¿Bitcoin es una burbuja y cuándo explotará?

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Las criptomonedas han entrado rápidamente en la conciencia pública, barriendo tanto el apoyo populista como el interés comercial en forma de franjas de inversores (y comerciantes).

Para la gente promedio, Bitcoin representa una nueva moneda que se basa en un diseño descentralizado impulsado por blockchain. Todo el concepto basa su fundación en matemáticas herméticas, por lo que las actualizaciones en tiempo real de un único libro de contabilidad descentralizado aseguran un medio de intercambio a prueba de temperamento.

Tanto para los inversores como para los comerciantes, Bitcoin presenta una excelente oportunidad de generar ganancias y, muy posiblemente, una reserva de valor a largo plazo.

Históricamente, todo tipo de clases de activos podrían compararse con Bitcoins, ya sea propiedad, acciones, bonos o incluso arte. La diferencia clave es que, por lo general, las clases de activos tienen algún tipo de respaldo físico, mientras que las Bitcoins son activos digitales que tienen valor solo porque otras personas creen que tiene valor.

El valor de cualquier producto (digital o de otro tipo) puede aumentar y disminuir, lo que tiende a atraer el interés de los inversores tanto como lo hacen los consumidores o los coleccionistas.

Lo mismo ocurre con Bitcoin.

Demetris Zamboglou
Demetris Zamboglou

Sin embargo, las clases de activos también son inherentemente propensas a lo que se conoce como “burbujas”, en otras palabras, la inflación de precios basada en expectativas futuras. En la comunidad de inversionistas, la inflación de precios puede ocurrir por todo tipo de razones, incluida la falta de oferta, el aumento de la demanda o simplemente la percepción de algún cambio futuro en los aspectos fundamentales que influyen en un mercado en particular.

Cuando las expectativas futuras se disparan en una tangente y se extienden más allá de la racionalidad, se dice que las “burbujas” se inflan y, finalmente, estallan.

Las causas de las burbujas

Según los investigadores del mercado financiero en la década de 1980, se dice que las burbujas son “una situación en la que los especuladores compran un activo financiero a un precio por encima de su valor fundamental con la expectativa de una ganancia de capital posterior”.

Casi treinta años después, tras la exuberancia de la década de 1980 y la burbuja dotcom a principios de la década de 2000, los investigadores ampliaron su definición de burbujas agregando la palabra “especulativa”.

El acceso a los mercados financieros aumentó rápidamente en las últimas décadas, lo que permitió a las mamás y los papás invertir directamente en el mercado de valores, sin mencionar el enorme crecimiento de los derivados financieros, incluido el comercio minorista. Especular sobre el valor de las acciones y bonos se convirtió en una empresa populista que dio lugar al concepto de “burbujas especulativas”, que se describe como “una situación en la que las noticias de aumentos de precios estimulan el entusiasmo de los inversores que se propaga por contagio psicológico de persona a persona … en el proceso “ampliando historias que podrían justificar los aumentos de precios e incorporando una clase cada vez mayor de inversores, quienes, a pesar de las dudas sobre el valor real de una inversión, se sienten atraídos en parte por la envidia de los éxitos de los demás y en parte por el entusiasmo de un jugador”.

Una manera bastante larga de decir que las personas tienden a seguir a los demás, más que a tomar decisiones independientes. En otras palabras, “comportamiento de rebaño”.

Otro concepto clave que se suma a las burbujas especulativas es la posibilidad de vender activos que los inversionistas aún no poseen, lo que se conoce como “venta corta” y se acelera aún más por “acortar” mercados de derivados recién fundados, como futuros y opciones.

A medida que más personas comenzaron a participar en los mercados financieros, se descubrió que las burbujas especulativas podían ser tanto racionales como irracionales. Los conceptos de especulación y contagio llevaron a burbujas negativas que se consideraron como una imagen de espejo de una burbuja especulativa, lo que resultó en caídas dramáticas de los precios.

Incluso los comerciantes novatos saben que los mercados tienden a subir las escaleras cuando se aprecian, sin embargo, bajan como un ascensor cuando se deprecian. Todos los participantes del mercado se dieron cuenta en 2008 cuando el GFC eliminó billones de dólares en valores de activos después de una explosión sin precedentes (y en gran medida inesperada) en el mercado inmobiliario de EE. UU.

Bubble Mania

Entonces, con las burbujas que los inversores han visto y sentido en todo el mundo a lo largo de los años y en casi todas las clases de activos, ¿hay mercados inmunes a las burbujas?

Parecería que sí.

Las burbujas del mercado de divisas fueron investigadas por Van Norden (1996) a mediados de los años noventa. (Van Norden, S., 1996 Regime Switching como una prueba para burbujas de tipo de cambio. Journal of Applied Econometrics Vol. 11, No. 3 (mayo – junio de 1996), pp. 219-251). Utilizó su modelo de dos regímenes de burbujas especulativas en cuatro monedas principales: la marca alemana, el yen japonés y el dólar canadiense, entre otros, desde septiembre de 1977 hasta octubre de 1991, para concluir que se detectó “ninguna evidencia significativa” de burbujas. .

Esto podría potencialmente significar que cuanto más accesible y más grande sea un mercado, menos probable es que experimente una burbuja. Sin embargo, la contrademanda podría ser que los gobiernos nacionales gestionen las monedas de forma persistente a través de las tasas de interés, las operaciones de mercado abierto y, a menudo, la intervención monetaria directa para evitar la volatilidad caótica.

Con todo lo que se dice, es poco probable que los participantes del mercado olviden las acciones de mercado del Swiss National Bank (SNB) en enero de 2015.

Un inesperado cambio de política por parte del BNS impulsó las valoraciones del franco suizo en la dirección opuesta a las expectativas de consenso, lo que llevó a una gran carrera por la salida de los comerciantes, coloquialmente conocida como el “Cisne Negro”, que se incorporará para siempre en la memoria de los operadores de divisas.

Descifrando valoraciones de bitcoins

El precio de Bitcoin fue bastante fijo durante más de cuatro años, alrededor de $ 500 por Bitcoin. En 2016, a medida que se intensificaba la cobertura de los medios, tanto los inversores profesionales como los aficionados comenzaron a sumergir sus dedos en criptomonedas, lo que ayudó a que aumentara el precio y, por lo tanto, atrajera a más inversores con un efecto de bola de nieve. El precio superó la barrera de los $ 1,000 a principios de 2017 y alcanzó el máximo histórico de casi $ 20,000 dentro de los 12 meses del famoso domingo, el 17th de diciembre de 2017.

El fuerte aumento llevó a afirmaciones de que la criptomoneda estaba experimentando una burbuja clásica.

Precio de bitcoin 2017-2018
Precio del bitcoin 2017-2018. Fuente: coinmarketcap.com

A lo largo de 2018, el precio ha tendido a la baja, hasta aproximadamente $ 3,800 por Bitcoin en la actualidad, posiblemente debido a la obtención de ganancias y al darse cuenta de que los precios de Bitcoin estaban un poco sobrevalorados.

Sin embargo, la llamada burbuja no estalló, y no hubo prisa perceptible para vender. De hecho, el mercado de criptografía (que por cierto incluye otras monedas, no solo Bitcoins) continúa prosperando con varios países que elaboran una legislación instintiva para frustrar las ofertas iniciales de monedas (ICO) bajo el pretexto de proteger a los inversores.

Poniendo fe en Bitcoin

Los bitcoins bien pueden valer la pena la inversión, pero dos cosas se vuelven muy claras si se tiene en cuenta el historial.

Por un lado, se requiere un conocimiento adecuado del mercado criptográfico para permitir a los inversionistas tomar decisiones informadas que reduzcan el impacto de las expectativas irracionales.

En segundo lugar, los inversionistas deben entender que, dados los riesgos que enfrenta cualquier clase de activos (y la propensión a que los participantes del mercado se apresuren por las salidas de una sola vez, mientras ingresan un solo archivo al ingresar): invertir más de lo que puede perder, es decir, Tomar riesgos excesivos, es imprudente.

Es un axioma ampliamente aceptado que la interrelación entre riesgo y rendimiento gobierna fundamentalmente el comportamiento de los mercados financieros. Por lo tanto, a medida que los precios de Bitcoin continúan oscilando, cayendo presa de la compra de juergas y ventas masivas, los inversores pueden querer tener una visión a largo plazo y mantenerla durante un tiempo considerable, o bien, aceptar el riesgo de cambios bruscos de valoración a corto plazo. -Terminal dada la propensión a la fuerte volatilidad.

Comprar o no comprar Bitcoin es la pregunta que hacen muchos inversores. La respuesta es más bien subjetiva que está más enraizada en la psicología de la inversión personal que en una objetiva enraizada en el análisis del mercado.

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